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2021年“家族信托”展望:需求持續井噴,規?;蛲黄?0萬億元 時間:2021/01/22


1.2020年中國家族信托市場概覽


2020年伴隨著金融市場波動,中國高凈值人群在打破剛兌、多個單一資產類別出現虧損的市場教育下,更深刻地意識到保障財富安全,盡早落實財富傳承安排的必要性和緊迫性。這直接推動了家族信托行業的井噴式發展。同時,高凈值人群多樣化、非標準化的財富需求,凸顯了家族信托這一“全能”型傳承工具的不可替代。


11月9日,招商銀行在京發布《2020中國家族信托報告》。據了解,該報告基于數千份高凈值人士調研問卷和近200人次深度訪談,深度剖析中國高凈值人士最為關注的財富傳承問題和中國家族信托行業發展趨勢,是目前聚焦中國境內家族信托實務最為詳實的家族信托報告。


中國高凈值人群傳承安排不斷深化,推動家族信托市場進一步發展


在中國經濟增速放緩與過去兩年金融市場波動的背景下,高凈值人群對市場的不確定性認識加深,避險情緒加強。一方面,“保證財富安全”和“財富傳承”持續占據最重要的兩個財富目標;另一方面,在打破剛性兌付、多個單一資產類別出現虧損的市場教育下,他們深刻體會到各類資產的潛在風險,理解到投資需在風險和收益間不斷做出權衡,依賴單一熱門資產快速賺取高收益的時代已經過去,財富需要進行專業且長期的配置、積累、并進行動態調整才能保值增值。


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來源:招商銀行-貝恩公司《2019年中國私人銀行報告》


中國家族信托意向人群規模


中國高凈值人群對于家族信托認可度在過去幾年中顯著提升。據招商銀行和貝恩公司聯合發布的《2019中國私人財富報告》,家族信托在各類財富傳承安排方式中的提及率達20%;僅一年以后,據調查結果顯示,境內外家族信托提及率進一步提升至超30%,成為關注度增長最快的傳承工具。


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來源:《2020中國家族信托報告》問卷調研


可裝入家族信托資產預計規模及構成


根據調查統計,意向人群人均可裝入家族信托資產約3100萬元,約9成高凈值人群在設立家族信托時選擇將少于50%的資產裝入家族信托,一半以上高凈值人群愿意每年逐步追加資產進入家族信托,直到其成為主要的資產持有方式。


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來源:《2020中國家族信托報告》問卷調研


家族信托意向人群區域分布


受各地區經濟環境、民營企業發展情況、金融行業對家族信托業務的重視程度、高凈值人群對家族信托理念認同程度等綜合因素的影響,在沿海發達地區,尤其是這其中的一線城市,家族信托正在從新鮮事物轉型成為較普遍需求。


分省份來看,全國有24個省級行政區省市的家族信托意向人群超過千人,其中超過2萬人的省市共3個,分別為廣東、北京和上海,超過1萬人的省市共4個,分別為江蘇、浙江、山東與湖北。


與高凈值人群分布相比,家族信托意向人群集中度更高,不同區域之間差異較大。前五大省級行政區省市的人群占比超過61%,且增速也高于全國平均水平。


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來源:《2020中國家族信托報告》問卷調研


2.中國高凈值人群對家族信托的看法,設立的考慮和對服務機構的期望


關于家族信托的設立目的,報告顯示財富傳承是境內高凈值人群設立家族信托的核心目的,其次才是資產隔離、稅務籌劃和隱私保護。


在“設立家族信托,您希望包含的受益人有哪些?”的問題中,86%的受訪者將直系后代、配偶與父母設立為主要受益人,也有7%的受訪者希望通過家族信托滿足特定關系人的傳承安排。


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來源:《2020中國家族信托報告》問卷調研


出于個人隱私等問題的考慮,在被問及“您如果設立家族信托,是否愿意讓受益人知曉信托的存在?”時,53%的受訪者選擇“暫時不讓受益人了解信托設立的具體情況,一定時機后讓受益人知曉”。但是,也有受訪者提出,家族信托的管理正是鍛煉受益人的機會。家族信托具有傳承安排的靈活性以及傳承思路的隱私性等特點,這也使得家族信托能很好地履行委托人性真實的傳承安排。


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來源:《2020中國家族信托報告》問卷調研


關于投資收益,基于家族信托作為家族“防火墻”的設置初衷,大部分高凈值人群在家族信托的投資過程中,追求較低的投資風險和相匹配的收益。48.25%的受訪者希望家族信托的投資比個人賬戶更保守;42.67%的受訪者希望兩者風險偏好相同;僅9.08%的受訪者有著更高的風險承受能力,希望家族信托的投資要比個人賬戶更激進,因為已經在整體資產中做了風險分散的權衡。


報告顯示,在凈值化轉型的大背景下,家族信托在資產配置過程中也面臨若干挑戰,受訪者認為排前三位的困難是:


各類資產收益率普遍下降;

資本市場波動太大;

不知道如何優化資產管理配置方案。


部分受訪高凈值人群表示需要借助財富管理機構的專業投資能力,以實現家族信托資產的穩健增值。


多數高凈值人群希望保留家族信托投資決策權。報告顯示,對于已經在某一機構(如銀行)成立家族信托的委托人而言,絕大多數的受訪者希望仍然對于信托資產有一定的決策權,占比75.54%的受訪者選擇聽取機構建議后自己決策,完全自主決策和全權委托給機構處理的比例較小。


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來源:《2020中國家族信托報告》問卷調研


3.對中國家族信托行業發展的重要啟示


總體而言,家族信托市場仍是藍海,相對于國內龐大且還在高速增長的高凈值人群體量而言,家族信托的體量還有較大差距。


根據中國信托業協會相關數據,截至2019年4季度末,全國68家信托公司受托資產規模為21.6萬億元。而根據公開數據的估算,國內家族信托財產規模約在1300億元至1800億元左右,占全部信托規模的比例不足1%。


但是,高凈值客戶對信托合同文本的嚴謹性和需求的個性化的要求與機構緩慢的業務增長之間的矛盾突出,單量做不上去,利潤貢獻并不顯著,業務團隊難以運行,這使得國內不少信托機構對此項業務的戰略地位不及預期。


展望未來,機構的經驗積累或是重要的差異化優勢。豐富的案例幫助機構歸納提煉出共性的需求,設計有代表性的解決方案。在標準化模塊的基礎上,通盤考慮各模塊之間的相關性及潛在沖突,有利于機構在提供更為個性化方案時,兼顧合同文本嚴謹性。


而隨著規模效益的體現,單位成本的下降也會帶來更大的利潤空間,從而有余力進行創新和優化,吸引更多高凈值人群,形成良性循環。


作者:國 安 信 銀 研 究 部

來源:國 安 信 銀


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